来源：雪球App，作者： 韭菜4年，（https://xueqiu.com/5812864170/173074359）
最早关注云米，纯粹是因为看到国老投资了云米，是云米第四还是第五大股东；对小米旗下的公司，印象一般；（利润太薄，成长受益于小米，空间也受限于小米）
先简单汇总一下，我的一些看法：1. 这个是个有想象力的赛道，有想象力的空间，很有弹性的一个公司；智能家居也好，万亿赛道也好，的确是可以这么看的；2. 这个公司不确定性其实还比较大；公司股价也是暴涨暴跌的；主要股份都在大股东和几个机构投资者手上；（创始人+小米+顺为资本+国老+还有一个啥静逸资本的，不知道啥）；2月份的暴涨，就是国老入股5%，就暴涨了一把；然后又回去了；
3. 公司估值不高；无论是和传统家电龙头还是和石头科技之类的公司来比较，都估值不高；. 公司其实增长还比较快；具体可以看下面的表格；
5. 创始人来自美的，也是比较有经验的职业经理人出来；这个创始人，看上去非常注重速度；扩张速度，包括销售，品类；包括风格(美的也是，早年产品质量不过关，通过便宜抢占市场，慢慢后面质量跟上来了）；问题，汇总一下我看到的问题：1. 槽点比较大的一个，毛利增长很不稳定；20年可能算是受到疫情的影响和低毛利品类商品的影响；毛利率也一直比较低（参考表格）；和小米合作，毛利太低；自己干，营销费用太高；公司自己的营收预估，也不太稳定；可以参考，每个Q结束时候的他的预告；
2. 槽点2，管理层上，公司list在ir和财报上面的高官，就一个人，CEO自己；CFO和另外一个VP都抛了；不知道啥情况；不舍得分钱还是咋地；现在也没有CFO；而且看当时CFO离职时候，都感觉是不欢而散的感觉；看non-gaap 和gaap 的利润差别，看上去，股票给的也不差；不知道什么情况；（相当于股票支出是R&D薪水的一半）3. 槽点3，公司产品质量的确不太稳定；参考Q4 Q&A里面这一段；不知道啥时候能有进步；
4.产品线太多了；（估计也是学的美的）；但是没有特别拿得出手的产品（也是学的美的；）不知道这个是优点还是缺点；5. 被很多人吐槽的研发成本太低（研发成本不知道对于此类公司，具体包含什么），这个不好说；他不制造，估计在制造质量，工艺方面的研发也不多（没概念），只是做软件和设计；6. 小股票，没有什么机构覆盖；我看到了中金一直在覆盖这个公司，给目标价12块（看看就行；）还有个没有听说过的needham 在202009给过买入评级（12目标价）
open question：1. 看他们吹找了个诺贝尔奖的人来做首席科学家，不知道是装个门面做个顾问，还是真的在一起工作？个人怀疑是吹牛逼装门面用的；2. 什么样的情况下，（不考虑炒作），公司的基本面会有一个确定性的改进？2021年更高的销售增长（来自什么底层驱动力？更多的线上销售？更多的线下小米电的销售？更多的2000加合作门店的销售？海外的销售？新的爆品的销售？）2021年更高的毛利率？（高毛利产品的比重增加？但是销售量，可能就会下去？）
核心业务：
运营数据变化：
主要买点和风险点：
下一步核心观测数据：